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他坦言，其实很多金融机构都知道美股所存在的高估值与上市公司盈利增速下滑风险，但在负利率时代引发固定收益类资产荒日益严峻的情况下，他们只能孤注一掷，押注只要美股持续上涨，总有新的最后买单者现身。固收资产荒倒逼钱涌美股“博傻”资产管理规模逾124亿美元的摩根大通基金经理William Eigen明确表示，他不会为了借钱给别人而倒贴利息（买入负利率债券），这不是固定收益投资，而是固定损失投资。

此外，就债市风险，上述负责人表示，今年以来债券发行融资同比回暖，市场利率水平整体呈现下行趋势，尽管出现了一些实质性违约事件，但近期新增违约总体呈点状分布，未呈现风险集中的趋势，是加强市场纪律、有序打破刚性兑付的体现，债券违约率总体水平不高。

所以，拿破仑在滑铁卢战役的失败并非偶然。相比法国，市场更加相信英国能赢得战争。国家间的竞争在很大程度上体现为对国际资本的竞争，哪个国家能够大规模、低成本、可持续地吸引到新鲜资本，哪个国家就会获取竞争优势。高效的国债制度是一个国家融资能力的体现，是决定着国家兴衰的重要因素。

上述说辞从公开资料中得到了证实。投资者购买的私募产品中，存在很多短期产品，从3个月到1年时间，然而地产项目或者股权项目的投资周期都很长，回款也慢。对此，业内人士表示，短线的资金用于长期投资显然会存在巨大流动性风险。业内人士认为，这种短钱长投的操作，一旦东窗事发，信用崩塌、融不到新钱后，一个产品的兑付困难将会迅速蔓延到整个融资体系。

其实，从中观视角，我们也可以感知到美国经济周期的变化。2018年5月，我碰到一位美国市场的投资人，他是一家共同基金公司的投资总监。他说，根据他们内部研发的投资模型，发现信用卡的违约率已经到了经济危机发生时的水平，于是开始卖股票，但其实美股又涨了半年。进入四季度，从趋势投资卖出股票，到主动投资减仓，多种类型资金的行为形成一股合力，最终导致了美股趋势出现逆转。

如果当代资管胜诉，江旅集团将彻底退出；如果江旅集团胜诉，国旅联合目前的股权结构也会有所变化。值得关注的是，截至目前，江旅集团与当代系对国旅联合的持股差距仅为0.13%，前者略多。目前，由于新旧两主对控股权意见不一，国旅联合公告显示，当代系原有管理层拒交公章、合同等经营文件，导致公司经营无法正常运转，截至10月底，江旅集团已累计向国旅联合（拟）借出1.78亿元用于资金周转。