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责任编辑：张申Caron周五在接受采访时说：“我们看好曲线陡化交易，所以这是一件值得欢迎的事情”交易的成功部分取决于财政部如何决定调整其借贷计划以适应新债券。在Caron看来，20年期债券很可能取代曲线前端的债券，“我认为这将以减少2年、3年和5年期债券的供应为代价。”

我们的行业还是有机会的，机会在哪里？中国的城市化进程仍在继续，房地产仍然会维持较大规模。我们还有大概20个点城镇化率的空间，过去城镇化水平还有一些水分，比如部分农民工进城务工后，还未真正转为市民，所以城市化还有机会。如果说第一阶段城市化以农民进城打工为标志的话，现在第二阶段的城市化已经开始，那就是都市圈化。比如粤港澳大湾区、长三角一体化、京津冀一体化以及中心城市都市圈等。这其中依然有很多机会，比如粤港澳大湾区中有香港、广州、深圳三个核心城市，各具不同的特色和能力，这在全球范围内也不多见，所以有机会。

（来源：公司2017Q4财报）2、盈利能力2016年-2018年，公司毛利率总体上呈现下降趋势。2018年第四季度，毛利率已从2016年第一季度的60.4%下降到当前的54.6%。毛利率下降的原因在于交易成本的过快上升。交易成本（Transaction cost），我们可以简单理解为公司的营业成本，根据计算，2016年-2018年，交易成本平均每季度的复合增长率为6%，而营收平均每季度的复合增长率只有4.7%。

一般来说随着公司TPV的上升，公司产生的交易和贷款损失也会有所增加。而公司的交易及贷款损失率从2016年第一季度0.31%下降到2018年第四季度的0.21%，反映了公司近年来的风险控制和坏账管理能力有所加强。2018年第四季度，公司的经营利润率（Operating margin）为14.2%，相比2016年第一季度的16%，公司近年来的经营利润率略微下降，但下降幅度要小于毛利率。

Braintree，是公司于2013年收购的一款国际领先的支付系统产品，主要为商家提供支付服务。Braintree的客户包括许多全球知名公司，包括Uber、Stubhub（著名购票网站）和Yelp（北美版“大众点评”）等。Xoom，是公司2015年收购的全球领先的国际汇款公司，其跨境汇款服务覆盖了全球多个主要国家和地区。

对此，*ST康得公告称，公司管理层将与法院积极协商，争取早日妥善处理上述诉讼事项，维护公司的合法权益和正常经营。而上述涉诉案件中的标的额、诉讼费等费用金额尚未最终判定，目前无法判断对公司利润的影响。在关注函中，深交所除了要求*ST康得说明上述对外担保事项的具体情况外，还要求对公司及合并范围内子公司的对外担保情况进行详细自查并以列表形式披露。